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  1. 加拿大的房屋拥有率在 2011 年达到 69% 的峰值后下降了 66.5%

    加拿大统计局表示，在 2011 年达到 69% 的峰值后，加拿大的房屋拥有率已降至 66.5%，承认人们很难摆脱观望。 该机构在周三发布的最新人口普查报告中表示：“试图找出合适的购买时间是一个艰难的决定，这可能会让加拿大人想知道他们想在进入房地产市场时坚持多久——或者他们是否愿意。” 尽管房屋开工和销售继续放缓，但鉴于当前的利率，房价此前已上涨至这样的水平，即使是重大调整也可能不足以让大多数加拿大人进入市场。 加拿大统计局在其报告《2011-21 年加拿大住房状况》中表示，与十年前相比，75 岁以下的成年人，尤其是 25 至 29 岁的年轻千禧一代，在 2021 年拥有自己房屋的可能性更低。 与此同时，租房家庭的增长是自有家庭增长的两倍多。该机构表示，从 2011 年到 2021 年，租房家庭增长了 21%，而住房拥有率增长了 8.4%。 根据加拿大国家银行和加拿大皇家银行最近的报告，自 1980 年代和 1990 年代的房地产泡沫高峰以来，住房仍处于 30 年来最难以负担的水平。 尽管如此，加拿大统计局表示，将超过 30% 的收入用于住房的家庭数量从 2016 年的 24% 下降到 2021 年的 20.9%。 租房者负担不起的住房比例从同期的 40% 降至 33.2%，其中大部分下降发生在收入低于租房者家庭收入中位数的租房者中（2016 年为 68.4%，而 2016 年为 56%） 2021）。 根据加拿大统计局的数据，加拿大人在 2021 年发现住房更实惠，因为他们的收入更高，这在很大程度上归功于大流行支持计划。 根据最新的家庭经济账户分布估计，即使工资和薪水普遍增加，2022 年第一季度的收入不平等与去年同期相比也有所增加。 © 2022 埃德蒙顿日报

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    22-09-2022

  2. 加拿大8月通胀率下降7%

    年度价格增长现已连续两个月下降 加拿大的年通货膨胀率在 8 月份再次下降，由于天然气价格显着下降，降至 7%。 加拿大统计局周二公布的数据显示，上个月通胀率的下降幅度甚至超过经济学家的预期，他们预计通胀率平均将达到 7.3%。 尽管食品价格与去年同期相比上涨了 10.8%，但 8 月份的天然气价格环比下跌了 9.6%。 国家统计局表示，多种因素导致食品成本飙升，包括极端天气、俄罗斯-乌克兰危机、投入成本上升和供应链混乱。 阅读下一篇：经济学家对加拿大央行未来加息路径的看法 StatCan 的公告标志着加拿大的通货膨胀率连续第二个月下降，在夏季达到了 40 年来的最高水平（8.1%）。 与 7 月份相比，核心通胀率（不包括食品和能源等项目）也从 5.4% 下降至 5.2%。 这一消息是在加拿大央行宣布连续第五次加息以降低通胀后两周发布的，该央行现在已将其引领趋势的利率自 3 月以来提高了整整三个百分点。 尽管通胀一直是英国央行今年迄今为止最关心的问题，但通胀连续两个月下跌的消息似乎证明了央行在 2022 年迄今的加息路径是正确的。 版权所有 © 1996-2022 Key Media, Inc.

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    22-09-2022

  3. 第二季度大温哥华地区商业地产销售额下降 2%

    随着加息后价值重置，上限利率将上升 本拿比 Cardston Court 的 115 Place 住宅合作公寓以 8550 万美元的价格跻身第二季度最大的房地产交易之列。作为价值 1.4 亿美元的投资组合交易的一部分，这两座塔楼出售给了社区土地信托基金。 照片：Jennifer Gauthier Altus Group 的数据显示，第二季度大温哥华地区的商业房地产销售额与去年同期相比仅下降了 2%，但加拿大银行最近的加息可能会抑制下半年的活动。 Altus 的研究、估值和咨询总裁科林约翰斯顿说：“它已经被搁置了。” “你想在这个市场买东西，知道也许下个月你可以买到更便宜的东西吗？你想在这个市场上出售，但你可能得不到你想要的价格吗？” 约翰斯顿认为，人们正在评估情况，结果是今年秋天投入的资金将减少，而各方都在等待事情如何摆脱困境。 “我们已经经历了几个月的价格发现期，”他说。 “[这]类似于大流行的早期，人们不知道发生了什么，也很难获得一些指标，因为没有任何交易。” 根据 Altus 的说法，未来几个月不确定性将加深。 “随着核心通胀持续高企、地缘政治持续波动以及加拿大央行进一步加息继续推高融资成本，投资者信心可能会受到侵蚀，[温哥华市场]的投资活动因此在下半年大幅放缓。 2022 年，”它说。 但第二季度的情况并非如此，价值 40 亿美元的房产在 671 笔交易中易手。这比一年前的 678 笔交易中价值 41 亿美元的交易略有下降。 与 2021 年相比，今年上半年增加了 26%，同期资产交易额接近 90 亿美元。 住宅用地交易领先，第二季度同比增长 68%，上半年增长 152%。零售和工业资产也表现良好，本季度零售额增长 29%，工业销售额增长 4%。 虽然工业活动放缓，但这是由于缺乏产品而不是缺乏需求。 根据 Altus Group 的分析，“投资者最需要工业资产，在 2022 年上半年为 292 处房产支付了超过 16.5 亿美元。” 需求受到强劲的租金增长以及机构配置从零售和办公资产转移的推动。大温哥华地区办公室资产的销售价值在第二季度下降了 32%，并且比第一季度加速下降 14%。 Altus 表示：“围绕混合工作的持续讨论以及缓慢而谨慎地执行重返办公室的任务继续在一些投资者的估计中投射出办公室资产的不确定性，这对交易势头产生了阻碍作用。”团体。 根据约翰斯顿的说法，郊区办公空间的表现优于更多的中央办公物业，因为人们正在返回办公室，但尽可能避免通勤。工作空间离工人居住的地方越近，入住率和市场价值就越好。 但他预计，在利率、入住率和整体经济环境稳定之前，这些价值可能存在不确定性。 “看到 11 月、12 月发生一些交易，我不会感到惊讶，但在接下来的六周内，我预计不会看到很多活动，”他说。 “我认为秋天会很平静，但房地产市场的反弹能力继续让我感到惊讶，我知道人们想要投入资金。” CBRE Ltd. 最近的第二季度上限利率报告显示，今年以来上限利率几乎没有变化，但预计今年晚些时候会有所增长。 “温哥华有能力在这个经济过渡时期表现出色，”Jim Szabo 报道。 “尽管有这个坚实的基础，我们预计上限利率将开始趋向于我们区间的高端，如果利率继续上升，可能会更高。” Altus Group 最近的分析基于对 126 名商业房地产领导者的加拿大范围内的调查以及最近的销​​售数据，强化了这一预测。 60% 的受访者“表示，由于加拿大央行加息，他们已经调整了上限利率和内部收益率 (IRR) 预期。” “资本化率和内部收益率将不得不增加，因为在 2017 年至 2022 年期间它们一直在下降。 所以他们只需要上升，”约翰斯顿说。 © 2022 西方投资者

    Source: Western Investor
    21-09-2022

  4. 减少加拿大家庭温室气体排放的联邦计划面临重大挑战

    CD Howe Institute 的研究表明，渥太华每年需要改造超过 500,000 套房屋才能达到 2030 年净零排放目标 到 2030 年，典型的房屋需要如何改变才能实现化石燃料的净零使用。加拿大效率 根据一项令人吃惊的新研究，联邦政府计划在八年内将加拿大家庭的温室气体排放量减少到零，每年将花费高达 63 亿美元，并且每年需要对超过 500,000 户家庭进行改造。 “减少加拿大家庭温室气体排放的联邦目标面临重大挑战，”C.D. 的新报告说。豪研究所。 仅在热空气中？作者查尔斯·德兰德（Charles DeLand）和亚历山大·范德霍夫（Alexander Vanderhoof）的作者查尔斯·德兰德（Charles DeLand）和亚历山大·范德霍夫（Alexander Vanderhoof）对加拿大家庭中替代天然气和石油的影响提供了对渥太华计划的现实检验，即与 2019 年相比，加拿大的 2030 年建筑排放量减少 42%，到 2050 年整个经济体实现净零排放. 加拿大家庭的温室气体排放量约占加拿大总温室气体 (GHG) 排放量的 6%。作者指出，根据联邦政府的 2030 年减排计划 (ERP)，住宅排放量应从 2019 年的约 44 吨（百万吨）降至 2030 年的 25 吨。 为了评估目标，作者检查了加拿大家庭当前的排放源，并提出了一个场景，其中使用天然气或石油来加热空气和水的家庭改装了电动热泵。 “我们的模型发现，加拿大每年需要改造超过 400,000 套住宅，以便到 2050 年使所有住宅完全电气化，而要实现 2030 年的目标需要采取更积极的行动：每年需要超过 50 万套改造，”C.D. 的 DeLand 说。豪研究所副所长，研究。 “即使在 2022 年之后市场上没有新的排放建筑出现的极端情况下，到 2030 年排放量也只会下降约 26%，仍然不足以达到政府的目标。” 据作者称，为了进一步审视联邦政府的 2030 年目标，仅每年所需的改造数量就超过了萨斯喀彻温省的全部住房存量。 DeLand 和 Vanderhoof 确定，要实现 2030 年 42% 的减排目标，2022 年之后不仅不需要建造零排放新房屋，而且每年的改造速度也需要提高到 516,000 套。 在全加拿大范围内，他们发现实现 2050 年目标每年将花费 45 亿至 63 亿加元，大致相当于两到三家现代化医院。从 2018 年到 2050 年累计，这代表总计 1430 亿美元到 2030 亿美元（以 2022 年美元计）。 “这样的数字表明，其他减排措施将不得不承担更多的负担，”德兰德说。 “其中包括提高家庭能源效率、修订建筑规范以及将热泵与传统天然气炉相结合。” DeLand 总结说，住宅建筑净零排放的目标是雄心勃勃的，而且不会便宜。 “联邦政府和省级政府需要承认和了解实现其雄心壮志所需的非常真实的成本和权衡取舍，同时将对加拿大人的伤害降到最低。” © 2022 西方投资者

    Source: Western Investor
    21-09-2022

  5. 信用合作社和私人贷方在 2021 年占加拿大抵押贷款发起活动的 3.7%

    今年夏天，这些贷方发放的贷款显着增加 2021 年，信用合作社和私人贷方仅占加拿大抵押贷款发起活动的 3.7%，但前者的受欢迎程度似乎正在上升。 RATESDOTCA 数据显示，截至 5 月，这些贷款人类型的市场份额上升至 6.7%，根据加拿大信用合作社协会的数据，信用合作社的贷款在 3 月 31 日至 6 月 30 日的夏季显着增加（4.1%）。 一位作者表示，由于利率升高，借款人在银行获得抵押贷款的资格面临更大的挑战，这种趋势正在发展——而且信用合作社已经证明他们有能力在保持低风险水平的同时继续削弱大型贷方的市场主导地位最近一项关于信用合作社面临的挑战的研究。 萨斯喀彻温大学加拿大合作研究中心主任兼战略研究员 Marc-André Pigeon 与人合着了 C.D. Howe Institute 最近与同一所大学 Johnson Shoyama 公共政策研究生院的名誉教授 Murray Fulton 一起就如何为加拿大的大型信用合作社建立弹性的报告。 Pigeon 告诉 Canadian Mortgage Professional，较大的信用合作社在贷款承销方面的能力意味着他们的贷款损失率通常优于小企业贷款领域的银行。 “信用合作社已经熄火了，”他说。 “他们已经扩大了市场份额，而且他们在没有承担太多风险的情况下做到了这一点。如果你看看对信用合作社的大型实证研究——在其他地方，尤其是在加拿大——他们的成员即使陷入困境，也会倾向于偿还贷款，部分原因是他们对信用合作社有依恋。” 阅读下一篇：信用合作社和私人贷方在加息期间呈上升趋势 这也是因为与加拿大的主要银行相比，信用合作社往往更关注当地，因此更接近决策制定和对当地地区的更好了解和信息。 “决定是在[本地]做出的，而不是在多伦多，”他说。 “如果贷款是在萨斯卡通进行的……他们不必将其发送出去——他们不受多伦多所做的事情的限制。他们拥有更好的实地情报，并且有大量文献支持这一点。” 事实上，CFIB（加拿大独立企业联合会）成员调查通常表明，随着市场份额的增加，信用合作社能够管理较低的贷款损失，Pigeon 补充道。 在 RATESDOTCA 5 月份的分析中，总部位于多伦多的抵押贷款经纪人 Sung Lee 指出，信用合作社可以提供比传统贷方更有利的条件。 “通过信用合作社，他们提供了更大的灵活性，您可以仅以五年合同费率或在某些情况下，如果它是一个变量，如合同 [rate] 加 1%。” 根据 C.D. Howe 调查审查了该国几家最大的信用合作社的董事会组成实践，并就改进和更好的实践提出了建议。 阅读下一篇：抵押贷款拖欠率会随着利率上升而增加吗？ 也就是说，尽管最近信用合作社的发起活动有所增加，但重要的是不要被他们的增长冲昏了头脑，Pigeon 警告说。虽然他们的贷款量确实增加了，但季节性变化可能在起作用——与其他省份相比，信用合作社在马尼托巴省和萨斯喀彻温省以及阿尔伯塔省的不成比例的受欢迎程度和市场份额也可能会在一定程度上扭曲数据。 “这些都是商品游戏省份，不像多伦多和温哥华那样受苦，”皮格恩说。 “他们没有看到同样的房价动态。这是一个不同的经济体，他们在这里拥有很大的市场份额。因此，这些总数可能反映了这一点。” 近几个月来，信用合作社也可能比银行更有优势，因为后者在投资银行方面受到了一些打击，现金注入通常会为 ROA（资产回报率）、效率和资本比历史上要弱一些。 “所以我想说这更像是一种模式，我认为这与动态的长期观点是一致的，”Pigeon 说。 “信用合作社的市场份额一直非常稳定——[但]如果它发生巨大变化，我会感到惊讶，尽管我们在上个季度看到了情况。我认为过分强调这一点真的很危险。” 版权所有 © 1996-2022 Key Media, Inc.

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    20-09-2022

  6. 加拿大央行的住房负担能力指数显示，加拿大人现在负担不起房屋

    研究表明，现在的房屋价格比过去 30 多年来的任何时候都低 近年来，在加拿大房地产市场新买家面临的众多挑战中，最突出的挑战之一是负担能力，以及跟上失控房价的难度越来越大。 尽管今年迄今为止，许多市场的房地产价值已显着下跌，但仍大大高于 COVID 之前的水平，大流行的爆发帮助促成了加拿大房地产市场的繁荣。 8 月，加拿大银行的住房负担能力指数显示，现在加拿大人的住房负担能力比过去 30 年的任何时候都要低，这清楚地表明，对于许多潜在买家来说，拥有住房已经变得遥不可及。 该指数衡量了与住房相关的支出所需的可支配收入，在今年第一季度飙升至 42.8%，到第二季度飙升至 48.2%。 银行业巨头国家银行就加拿大人购买房屋的能力下降发出了更加令人担忧的声音，称加拿大在今年第二季度经历了 41 年来的“最糟糕的负担能力恶化”。 由于负担能力在第二季度连续第六个季度下降，国家银行估计现在需要 63.9% 的收入来偿还加拿大代表性房屋的抵押贷款，这是自 1982 年以来的最高水平。 阅读下一篇：副总裁说，抵押贷款客户没有“一刀切”的解决方案 国家银行表示，这一趋势是由利率上升推动的，也导致转售市场显着放缓，房屋销售下滑 12.8%，低于 10 年平均水平。 根据国家银行的数据，多伦多、维多利亚和温哥华在第二季度都出现了相当大的恶化，其中埃德蒙顿、卡尔加里和魁北克的可负担性下降幅度在所涵盖的 10 个市场中最为温和。 尽管如此，该银行还指出，房价下跌和基准五年期抵押贷款利率趋于稳定，可能会在 2022 年结束之前提高负担能力。 加拿大皇家银行 (RBC) 经济学家罗伯特·霍格上周预测，加拿大房价可能会在春季跌至最低点，比 2 月份的水平低约 14%。也许不足为奇的是，安大略省和不列颠哥伦比亚省（在大流行期间房价升值幅度最大）可能是房价下跌特别显着的原因。 多伦多的一位著名经纪人表示，在负担能力方面的障碍越来越多，许多购房者都在探索为他们的抵押贷款寻找共同签名人的选择。 Donaldson Capital 的创始人兼首席执行官 Drew Donaldson（上图）告诉 Canadian Mortgage Professional，虽然传统上被视为一种非常规的选择，但共同签署的路线已经越来越受欢迎，因为它可以作为解决高负担能力挑战的一种手段。 “当你得到一个共同签名人时，这有助于整个抵押贷款行业，”他说，“因为如果让父母共同签名或朋友共同签名并不好玩，如果这会让你进入市场，[值得]。 阅读下一篇：如果抵押贷款持有人失业，他们应该怎么做？ “我们还必须考虑贷款方面：这将降低他们方面的风险。他们不仅向您贷款，还向您提供一份收入、一份工作的首次购房者。如果您明天失业，但您的档案中有共同签名者，该共同签名者将介入并为您付款。贷方至少比其他人有额外的安全保障。” 买家也越来越依赖所谓的“爸爸妈妈银行”在购房过程中占得先机，加拿大帝国商业银行 (CIBC) 在去年年底透露，近 30% 的新买家在买房时，一直依赖家人的帮助。 尚未在现有房产中建立股权的新进入市场的人在筹集首付所需的资金时面临一些最大的障碍。 随着价格飙升，平均赠送金额也大幅上涨，2021 年达到 82,000 美元，而 2015 年为 52,000 美元。收到财务礼物的新买家中有三分之二将其用作首付的主要来源，而在CIBC 报告发布前 12 个月内的礼品付款。 根据 CIBC 的报告，超过 5% 的提供礼物的亲属是通过债务来支付的，这一数字在温哥华和多伦多最昂贵的市场上毫无疑问地攀升。 版权所有 © 1996-2022 Key Media, Inc.

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    20-09-2022

  7. 加拿大房地产市场从 2022 年初的历史高点开始出现剧烈波动

    在整个加拿大，房地产市场经历了剧烈波动，从 2022 年初大多伦多和温哥华地区的历史最高价格到由于加拿大银行加息 300 个基点而导致的价格大幅下跌。然而，卡尔加里地区遵循了一条不同的趋势线。今年的油价高位对该地区的销售产生了积极影响，8 月份的销量同比仅小幅下降 -0.5%，但所有房地产类型的综合基准价格同比增长 11%，令人印象深刻。相比之下，与 2021 年相比，GTA 的销量下降了 34%。在阿尔伯塔省，特别是卡尔加里地区，销售活动推动了增长，尤其是在公寓公寓领域，尽管利率较高，但它提供了更多经济适用房选择。 阅读：全国房屋销售自 2022 年峰值以来首次保持稳定：CREA 公寓公寓的需求正在迅速增长 到 2022 年 8 月，公寓的销售量同比增长了 58%，卡尔加里今年迄今增长了 65% 以上。环比 (m-o-m)，销售额增长了 2%。虽然 8 月份的公寓价格与 7 月份相比相对持平，但同比上涨了 10%。然而，公寓的价格点尚未达到 2014 年的峰值。 由于国家通货膨胀推高了几乎所有东西的价格，该地区的独立住宅有点失宠。单户住宅的销售额与 7 月份相比继续呈下降趋势，同比下降 18%。自 5 月份的高点以来，独立屋的价格也呈下降趋势，但 633,000 美元的基准价格仍比 2021 年增长 13%。50 万美元以下房屋的需求非常高，此时供应压力越来越大价格点。所有房产类型的供应月数同比下降近 21%，目前为 2.24 个月。这比全国平均 3.5 个月的房地产库存低 36%。随着供应下降，由于需求和买家之间的竞争加剧，市场上的平均房产天数同比下降了近 17%。 阅读：在艾伯塔省埃德蒙顿出售的隐藏宝石价格低于 325,000 美元 购房者正在行使他们的选择权，保持销售活动强劲 虽然 Airdrie、Cochrane 和 Okotoks 周边地区的库存增加为买家提供了更有希望的条件，但市场条件仍然紧张。 Airdrie 和 Okotoks 在过去几个月也经历了价格下跌，而 Cochrane 的基准价格则保持相对稳定。 根据卡尔加里房地产委员会的首席经济学家 Anne-Marie Lurie 的说法，“较高的贷款利率减缓了独立市场的活动，[但]我们仍然看到购房者转向更实惠的选择，这使得销售活动保持相对强劲......这使得卡尔加里与该国一些销售额大幅下滑的大城市不同。” © 2015 - 2022 Zoocasa 房地产公司。

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    19-09-2022

  8. 全国房价正在调整，但速度和深度各不相同|罗伯特·卡维奇

    “最糟糕的地方在哪里，这一点非常清楚，”BMO经济学家说 根据 BMO Capital Markets 的数据，几乎每个市场的房地产价格都在下跌，但多伦多首当其冲，因为其周边城市和地区经历了前所未有的调整。 在 3 月份价格见顶后，8 月份典型房价下跌 12.4% 至 760,400 美元。根据 2 月份全国基准价格的峰值，安大略省南部受灾最严重。 “全国各地的房价都在调整，但速度和深度各不相同，”BMO 高级经济学家罗伯特·卡维奇 (Robert Kavcic) 表示。 “很明显，最糟糕的地方在哪里——多伦多的郊区和远郊，一些地区的价格现在正式下跌了近 20%。这些市场也是最先崩溃的（投机心理可以说是这些领域中最糟糕的）。” 阅读下一篇：经济学家强调多伦多房地产市场的 2022-23 年前景 接近 20% 价格下跌的精选市场包括奥克维尔、基奇纳-滑铁卢和伦敦，而汉密尔顿和巴里则在 10-15% 的范围内。今年早些时候，加拿大银行发现多伦多郊区房地产价格的涨幅远远超过了城市，这可以解释安大略省的严重痛苦集中。 与此同时，蒙特利尔和渥太华等房价涨幅适中的特定市场正在“有序调整”，Kavcic 说，因为它们的价格下跌速度较慢。加拿大较安静地区的购房者受加息的影响也较小。 “请记住，像卡尔加里这样的市场在 COVID 之前已经挣扎了很多年，所以那里的价格从未真正被拉高，”卡维奇说。 版权所有 © 1996-2022 KM Business Information Canada Ltd.

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    19-09-2022

  9. 8月房屋销售下滑1%，连续第六个月下滑

    自 2 月见顶以来，房价也大幅下挫 根据加拿大丰业银行的最新报告，自加拿大银行 3 月份开始提高政策利率以来，加拿大的房屋销售量总共下降了 32%，而且这些数字正缓慢接近大流行前的水平。 8 月份房屋销售下滑 1%，连续第 6 个月下滑。 Georgia Straight 报告称，由于住房供应量也在急剧下降，因此销售与新上市的比率为 54.5%。 与此同时，平均房价自 2 月份的峰值以来也下跌了 16%。 阅读下一篇：CREA 下调 2022 年房屋销售预测 经济学家法拉奥姆兰说：“自今年 3 月加拿大央行开始上调政策利率以来，全国销售额下降了 32%，接近大流行前的水平。” “平均售价在 8 月份略微回落了过去几个月的一些跌幅，该月比 2022 年 2 月的峰值低 16%，但比 2020 年 2 月的水平高 16%——就在大流行开始之前。” “尽管这个比率小幅上升，但整体更加平衡的市场状况导致综合 MLS 房价指数 (HPI) 再次下降，该指数在 8 月份小幅下降 1.6%……与 7 月份相比，比 7 月份的 1.7 小幅减速% 下降，”Omran 补充道。 自3月以来，政策利率已从连续五次加息整整上升了3%。加拿大皇家银行 (RBC) 还预计在年底前再加息两次，10 月加息 50 个基点，12 月加息 25 个基点。这将把隔夜利率推高至 4%。 阅读更多：经济学家对加拿大央行未来加息路径的看法 如果有的话，丰业银行的报告只是反映了加拿大房地产协会（CREA）最近对房屋销售的预测，这表明在房地产市场降温的情况下价格增长预期较低。 Omran 说：“目前放缓的速度似乎令人担忧，特别是因为它们与不断变化和不确定的宏观经济环境相吻合，而且消费者情绪恶化。” “但这种速度与许多因素有关，包括对加息的敏感性提高、投资者的活动、紧急销售、买家心理的转变以及对价格下跌的自我强化预期。但一旦这些因素稳定下来，我们可以期待更多舒适的调整节奏。” 版权所有 © 1996-2022 Key Media, Inc.

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    19-09-2022

  10. 中行在 COVID 衰退期间与通货紧缩的历史性斗争

    央行预计未来三年将出现亏损，具体取决于其通胀斗争的进展情况 加拿大央行在 COVID 衰退期间与通缩的历史性斗争，以及现在复苏后出现的令人吃惊的通胀飙升，可能会结束“我们预计，当我们在 11 月 29 日公布第三季度业绩时，该银行的净利息收入将为负数，”央行在最初提供给《多伦多星报》的一份声明中表示。 “由于我们支付的存款利率上升，银行的利息支出正在增长。” 人们很容易忘记，中央银行的运作方式与任何其他金融机构一样。加拿大银行有一个董事会，代表其股东（纳税人，通过联邦政府）监督管理层（行长 Tiff Macklem 和高级副行长 Carolyn Rogers），并拥有资产负债表。 通常，加拿大银行的资产负债表之所以赚钱，是因为负债几乎完全由不支付利息的银行票据组成，而另一方面，中央银行则从其资产中赚取利息。 《加拿大银行法》规定，中央银行必须在每个财政年度结束时将其利润上缴联邦财政部。最近，这大约是每年 10 亿美元。 但加拿大银行法案早于量化宽松或 QE，这是一种反通缩策略，涉及以存款形式为中央银行的债权人创造存款，然后使用这些新创造的存款购买债券和其他金融资产。加拿大央行在 COVID 危机期间首次部署了量化宽松政策，向金融系统注入了相当于数千亿美元的资金，以帮助保持利率下行压力并提高银行放贷的能力。 该政策的一个意想不到的后果是，加拿大央行在其 87 年历史上首次出现长期亏损，因为存款利息支出与基准利率同步攀升，麦克莱姆自 3 月以来已经提高了 3 个百分点，以试图冷却需求，这有助于将年度通货膨胀率推高至 8% 左右，这是自 1980 年代初以来的最高水平。 量化宽松政策奏效了，而且可能有点过头了，因为经济似乎进入了“需求过剩”阶段，同时严重的供应链限制了商品供应，俄罗斯入侵乌克兰引发了大宗商品价格的飙升。加拿大的消费者物价指数年化率徘徊在 8% 左右，而加拿大央行的目标是 2%。政策制定者现在正在执行一个艰难的政策，通过提高利率和通过结束购买和让资产负债表上的资产随着资产到期而滚动来扭转量化宽松政策来控制通胀。 一些经济学家认为，遏制通胀需要引发经济衰退。虽然这还有待观察，但很明显，加拿大银行的净利息收入或有息资产收入与负债成本之间的差额将是一个受害者。留在资产负债表上的大规模资产购买发生在利率远低于今天，债券票面利率相对高于存款利率的时候。 最初，量化宽松代表了一种有利可图的策略。加拿大银行报告称，与 2020 年相比，2021 年的净利息收入增长了近 20%，达到约 31 亿加元。该声明由发言人 Paul Badertscher 提供，指出中央银行在这两年向联邦政府追加了 26 亿美元。但现在，情况发生了逆转。声明称，央行预计未来三年将出现亏损，这取决于其通胀斗争的进展情况。 位于华盛顿特区的美国联邦储备委员会大楼。摄影：Chris Wattie/路透社 这对加拿大央行来说是一个新的挑战，但并不孤单，因为世界上大多数主要央行都采取了量化宽松措施来应对经济衰退，现在发现自己正在努力防止通胀达到两位数。 在新西兰，政府只是承担新西兰储备银行的潜在损失。但《加拿大银行法》不允许麦克勒姆保留前几年的净收入以应对未来的缺口，也没有规定要求联邦政府整顿央行。这个问题几乎肯定会得到解决；与此同时，加拿大央行在声明中表示，已停止支付政府准备金的利息以减少负债，并指出其他央行也采取了同样的做法。 CIBC Capital Markets 的副首席经济学家本杰明·塔尔 (Benjamin Tal) 表示，加拿大银行的业务不是赚钱，为了避免可能出现的严重衰退而承担损失是可以接受的权衡取舍。 “这是他们的看法，对经济没有影响，”塔尔在一封电子邮件中说。 “他们不会因此而失眠。” 加拿大央行重申，其重点将放在应对高通胀上，并且该银行在过去两年中进行的大规模资产购买与其维护国家金融福祉的使命相吻合。 声明称：“央行根据我们保持低通胀、稳定和可预测的使命做出政策决定。” “我们不会做出管理资产负债表的政策决定。” © 2022 财经邮报

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    17-09-2022

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